【明報專訊】美股道指上周屢創新高,最近9個交易日共升逾600點,但若調節了通脹(以1994年為基準),目前道指
其實只相當於約9300點,通脹蠶食了大部分升幅。統計數據顯示,1999年每「點」道指可買約4000磅牛肉,現僅能買3300磅;汽油價格對道指亦升
近3倍,印鈔谷高股市成為蒸發平民財富的「掩眼法」。
道指扣除通脹升幅銳減道指上周收報14397點,今年累積升幅已近一成。但道指只是創了名義上(nominal)新高,沒考慮通脹的同期增幅,若把通脹因素一併計入,結 果則令投資者感到意外。按研究機構Bespoke的計算,以1994年作為基準(當時道指仍未升穿4000點),若以現時萬四點水平計,道指19年來升約 272%。但若把通脹增幅計入道指升幅,道指錄得的實際升幅卻銳減至141%(見圖1)。
數據顯示,通脹調節後的道指曾兩度觸及1萬點高位,分別在2000年初及2007年中,由於目前經通脹調節後的道指只是約9300點,故道指以購買力來計算,仍未打破以往的高位。
翻查美國通脹紀錄,1994年至今的通脹升幅為55.4%,即1994年可以用100美元購得的東西,現值155.4美元。
每「點」道指買蕉更少
單憑以上數據去體會過往近廿年美國通脹較為空泛,若利用每「點」道指可購買產品的數量,則能明白為何股票上揚,也難抵物價飈升。
按美國農業部的最新數據,今年1月美國每磅牛肉的零售價約4.5美元(視乎部位及品質),較前年1月的每磅4美元加價逾一成(當時正進行QE2), 以上周道指收市14,397點計,每「點」道指現僅能買3300磅牛肉,較1999年每「點」道指可買約4000磅牛肉低約兩成。若「捨葷取素」,情况則 更嚴峻。1999年6月每「點」道指可買38.5噸香蕉,現僅能買15.4噸(見圖2),反映投資者即使完全成功捕捉道指升幅,持有財富的購買力也大不如 前,聯儲局只需開動印鈔機,便成功把財富從百姓的銀行戶口不經不覺地「搬走」。
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